A股又一起实控人操纵市场案例曝光。已经离开ST凯瑞(002072.SZ)实控人位置3年的吴联模再次回到公众视野。不久前，证监会披露的文件将其操纵市场的全过程曝光，其动用资金之规模、调动资金之途径、操纵市场之方式，均刷新了人们对上市公司实控人这个群体的认知。
值得思考的是，吴联模的操纵行为获得了A股“著名”人物鲜言的倾力帮助，后者不仅提供借款高达12.5亿元，而且出借一大批证券账户。
借玩家鲜言隐形
据证监会查实，2014年8月至2015年6月，吴联模向鲜言借款12.5亿元。
吴联模，生于1972年，家住浙江杭州。ST凯瑞过往的权益变动报告书显示，在登上A股舞台之前，他做的主要生意是房地产与煤炭。2011年，上市公司ST德棉积重难返，扭亏无望，急需引入新的股东盘活这笔证券资产，于是其国资背景的控股股东——山东德棉集团有限公司与吴联模名下的企业签署资产置换协议。吴联模一跃成为这家上市公司的新实际控制人，而ST德棉这家传统的纺织企业也开始转入煤炭、租赁、互联网、金融等多种领域。
2012年1月12日至2017年3月24日，吴联模担任这家上市公司董事长长达5年，其操纵市场的行为则发生于2014年8月至2015年6月。这一时间段，A股正狂飙突进，一片沸腾，指数不断向股灾前的最高点迈进。
据证监会查实，2014年8月至2015年6月，吴联模向鲜言借款12.5亿元。这些资金没有直接进入吴联模的银行账户或证券账户，而是全部进入鲜言实际控制的12个信托产品和1个自然人账户下挂的子账户(简称HOMS子账户，主要适用于配资平台，股灾前盛行，股灾后被限制使用)。这些子账户多达33个。然后，鲜言再将这33个子账户借给吴联模使用。
除出借上述一大批账户外，鲜言还将本人和他哥哥的两个私人账户出借给吴联模使用。而这两个私人账户是为了保证上述信托产品下的股票仓位衔接有序，其变化不至于引起市场关注。
鲜言目前正在服刑。2019年9月17日，上海市第一中级人民法院判处鲜言有期徒刑5年、处罚金1180万元，追缴违法所得，原因是“被告人鲜某背信损害上市公司利益、操纵证券市场案”。
在鲜言被司法机关关注之前，2017年3月30日，证监会对他开出罚单34.7亿元，这是截至当时，A股史上最大一笔罚单。据当日证监会披露，鲜言被罚的主要原因是在2014年1月17日至2015年6月12日期间，他集中资金优势、持股优势、信息优势，通过其实际控制的账户操纵上市公司多伦股份(600696.SH，现更名为ST岩石)股价。操纵股价之时，鲜言为多伦股份的实际控制人。
证监会对鲜言开出这笔罚单的两个月前，鲜言在实际担任ST慧球(600556.SH，现更名为天下秀)实际控制人期间，自任这家上市公司的证券事务代表，并于2017年1月3日向市场公开披露了1001项议案，其内容荒诞恶搞，成为当天资本市场最大的娱乐新闻。经后来监管层查实，鲜言此举并非为挑战监管层而是为阻止即将召开的股东大会。这意味着表面的闹剧其实质依然是权力斗争的一部分。
两人行为的时间线亦表明，鲜言支持吴联模操纵市场之时，其本人也正在操纵自家上市公司股价。
吴联模操纵市场在资金上，除向鲜言借入12.5亿元，还向上海一家金融公司融资2.24亿元。在隐藏账户真实性上，这一次吴联模几乎用到了相同的方法。上述公司以其员工名义设立一个新公司，再以新公司的名义开设账户，资金进入这个新账户，由吴联模实际控制。
利好消息配合自买自卖导演火爆成交量
2014年9月30日至2015年3月25日，仅仅半年之内，ST凯瑞就披露了6起收购或设立投资。
证监会的调查显示，吴联模主要的建仓时间在2014年8月5日至9月29日期间。在这39个交易日中，吴联模通过上述账户组，动用超过1亿元资金密集买入，为不引人注意，这期间也有不少卖出行为，涉及资金不足2000万元。
建仓之后，吴联模开始为股价造势。由于他不仅是上市公司ST凯瑞的实际控制人，而且也担任董事长，对上市公司重大交易、经营全面掌控。
2014年9月30日至2015年3月25日，仅仅半年之内，ST凯瑞就披露了6起收购或设立投资：
收购北京和合永兴科技有限公司100%股权;
参与设立深圳中渔基金;
对外设立凯瑞德基金管理有限公司;
收购中悦科技有限公司10%股权;
收购北京华夏百信科技有限公司10%股权;
收购北京百宝彩(北京)信息技术等。
吴联模投资方向与当时市场的流行热点相当一致，如彩票行业、金融行业、私募股权基金加上市战略等。
对这些收购或设立投资追踪发现，它们要么因没有付股权转让款而终止交易，要么没有开展任何经营业务，少数在经营的项目与信息披露内容完全不一致。
股价涨跌既是过去的总结，更是未来的预期。尽管上述6个项目最终无结果，被证监会后来认定为“信息披露不真实、不准确、不完整、不及时等”，但它们自被推向市场之始，就被作为上市公司未来行为路线的蓝图，被描述成潜力无限，吸引了一大批投资者。
真相大白之前，在这些利好消息的连续刺激下，一批又一批投资者买入股票，使其股价轮番上涨。
仅有消息的刺激还不够，为营造一个美丽的K线图，以“眼见为实”将投资者吸引来并留住，吴联模通过自买自卖的方式，自导自演成交量一片繁忙景象。
2014年9月30日至2015年3月25日，在这84个交易日期间，吴联模利用账户组在37个交易日连续买卖“凯瑞德”(记者注：ST凯瑞的曾用名)，买入金额近2亿元，卖出金额近3亿元。其中，有9个交易日，他的账户组买入成交量排名市场第一;有7个交易日，他的卖出成交量排名市场第一。
2014年11月3日尤其特别，吴联模控制的账户组买入“凯瑞德”611200股，卖出“凯瑞德”1788100股。当日账户组买入成交量、卖出成交量均排名市场第一，且账户组买入申报与卖出申报之间相互成交424500股，占账户组买入成交量的七成，占账户组卖出成交量的两成有余。
2014年12月4日类似的神话又演了一遍，账户组买入“凯瑞德”578800股，卖出“凯瑞德”804599股。当日账户组买入成交量市场排名第一，卖出成交量市场排名第三。这一天，账户组买入申报与卖出申报之间相互成交349536股，占账户组买入成交量的六成，占账户组卖出成交量的四成有余，占当日该股市场成交量的3%。
其余多个交易日，吴联模实际控制的账户组买入申报与卖出申报之间也存在相互成交情况。
借道大宗交易减持悄悄获利
吴联模利用大宗交易市场，在大宗交易买家中埋伏承接仓位，然后借道二级市场卖出。
尽管2014年至2015年ST凯瑞经营恶化，但在上述消息与动作的持续刺激中，股价从操纵之初不足8元位置，涨至24元以上位置(2015年6月)，这期间股价峰值高达43.5元。
在一片热闹声中，2015年3月中旬，吴联模的账户组在不足3个月内密集减持近1000万股，其减持规模占上市公司总股份比重远远超过5%,但吴联模从未向市场披露过。
此外，为了获得比市场成交均价更高的卖出价，吴联模在卖出期间，利用多种方式影响成交价。在利好消息声中出货自不必说。吴联模利用大宗交易市场，在大宗交易买家中埋伏承接仓位，然后借道二级市场卖出。
而在二级市场卖出过程中，吴联模利用账户组开始自买自卖，拉抬买入申报和卖出申报价格，吸引投资者跟风，精准在价高时段密集出货。
仅以2015年6月18日这一天的交易为例。当日吴联模通过账户组买入“凯瑞德”3989933股，卖出7132899股，账户组买入申报与卖出申报之间相互成交3464986股，占当日该股市场成交量的14.33%。同时，当日下午开盘后4分钟至13分钟内，账户组申报买入“凯瑞德”2400000股，成交2215500股，成交金额70705436元。账户组买入申报价格高于前一笔市场成交价的申报数量为2000000股。在不到10分钟内，将申报价格由31.15元逐渐抬高至33.65元，而此前“凯瑞德”市场成交价仅为31.18元。其间，账户组申报卖出2200000股，申报卖出价格介于31.15元至33.65元之间，成交2170500股。
半年之内，通过这一波布局与操作，吴联模利用自己的资金、仓位、消息控制等优势成功圈入不少投资者，在围猎中获利超过8500万元。
吴联模与鲜言操纵股价的线索终于被监管层掌握，继鲜言之后，吴联模在今年8月底迎来证监会的最终处罚：罚没5.1亿元，终身市场禁入。
值得思考的是，吴联模早在进入上市公司之始就存在明显违规行为，如关联公司与上市公司子公司共用财务办公室、工作人员以及办公电脑。在这之后，吴联模多次因各种问题被监管层处罚。
在这个操纵市场案后，吴联模的公司也陷入债务危机。据最新公布的2020年中报数据，他名下的企业、当前上市公司第一大股东——浙江第五季实业有限公司，已被法院裁定破产清算，上市公司也陷入混乱中，至今仍在挣扎。
