《港湾商业观察》李镭
虽然通过上会，但菲鹏生物的市场风险以及研发投入占比大幅下滑问题仍值得市场留意。
3月3日，创业板上市委员会2022年第10次审议会议当天举行，菲鹏生物首发获得通过。
公示资料显示，创业板上市委员会当天对菲鹏生物提出的问题包括：
01
2020年及2021年上半年，发行人与新冠疫情相关的产品收入大幅增长。请说明新冠疫情和检验试剂专项带量采购计划等因素，是否对发行人持续经营构成重大不利影响，相关风险是否已充分披露。
02
发行人子公司济宁广仁租赁80亩耕地用于饲养羊、羊血清制备，经嘉祥县梁宝寺镇人民政府备案为设施农业用地。济宁广仁租赁一般耕地用于羊血清制备是否符合设施农业用地的相关规定，是否存在被行政处罚的法律风险。
03
2017年9月至2018年3月，发行人原股东鼎锋汇信、鼎锋汇锦将其持有的发行人股份以每股37.84元转让给刘强。说明上述股权转让的必要性和定价的公允性，是否存在利益输送的情况。
菲鹏生物虽然首发成功，但关于公司相关风险一直引发市场较多关注。
菲鹏生物是一家行业领先的体外诊断整体解决方案供应商，主营业务为体外诊断试剂核心原料的研发、生产和销售，并为客户提供体外诊断仪器与试剂整体解决方案。
01
疫情环境是否造成业绩不可持续？
2018-2020年全年及2021年上半年，菲鹏生物营业收入分别录得2.21亿、2.89亿、10.68亿和11.03亿，同期实现归母净利润0.4亿、0.59亿、6.33亿和7.08亿。
菲鹏生物近年业绩大幅上涨与新冠疫情存在高度关联性。新冠产品主营业务收入在2020年和2021年上半年分别为菲鹏生物贡献6.97亿和8.69亿的收入，分别占主营业务收入的65.44%和78.78%。既受益于疫情，但是否可持续，这也是创业板上市委员会关注的核心问题。
菲鹏生物招股书上会稿更新至2月24日。招股书坦言，2020年、2021年1-6月由新冠疫情带来的业绩大幅增长具有一定偶发性，未来经营业绩基数可能回落，类似2020年至2021年的高增长率存在不可持续的风险
值得关注的是，除了疫情环境或将对公司业绩波动较大外，作为生物医药类企业，研发上的投入历来都是核心竞争力的体现指标，也可以看出企业对技术层面的重视程度。
然而，菲鹏生物在研发方面的投入实际却呈大幅下降趋势。
招股书显示，2018年至2021年上半年，公司的研发费用分别为8386.96万元、1.04亿、1.12亿和6893.23万元，占营业收入的比例分别为37.90%、35.92%、10.51%和6.25%。
02
研发投入占比大幅下滑，最高30%
换句话说，菲鹏生物2021年上半年营收超过2020年全年，然而研发占比的投入足足下滑了4.26%；如果以2018年及2019年的研发投入占比，与2021年上半年对比，菲鹏生物足足下滑了30%左右。
菲鹏生物的解释是，主要系 2020 年开始公司营业收入快速增加所致。但从公司研发投入金额来看，公司研发投入在报告期内仍呈增长趋势，可以为公司新产品研发及技术持续创新提供有力保障。
菲鹏生物强调，公司高度重视研发，最近三年研发人员占比超40%。围绕开放诊断生态建设，公司搭建了“核心生物活性原料+试剂整体开发方案+创新仪器平台”三维一体的业务布局，突破了行业瓶颈，实现了原料、试剂、仪器全产业链覆盖，是行业内提供整体诊断解决方案的先行者。
截至2021年6月末，菲鹏生物境内外专利申请约460件，其中已授权的境内专利117件、境外专利2件，此外另有PCT专利申请超60件；公司专利申请中，发明专利占比80%以上，使得公司得以突破行业瓶颈，实现了体外诊断试剂原料、试剂解决方案、仪器全产业链覆盖，满足了下游客户的多样化需求。
而且，菲鹏生物募资来看，也表达了对于研发的重视程度。据悉，菲鹏生物本次IPO拟募资25.06亿元，其中5.25亿元用于体外诊断试剂核心原料建设项目、8.76亿元用于体外诊断仪器及配套试剂解决方案研发生产项目、2.6亿元用于研发中心技术平台建设项目、1.95亿元用于营销网络建设项目和6.5亿元用于补充流动资金。
无论是专利申请，还是募资用途，都可见菲鹏生物的重视程度。不过，重视到底是真的重视，还是虚晃一枪？至少从这三年半的数据上看，营收增长与研发投入，并没有得到同步。
与此同时，菲鹏生物仍需投资者留意的是合法合规的诚信问题，毕竟已经有过偷漏税行为。
在此之前，众多消息及《港湾商业观察》都指出，早先，菲鹏生物表示对体外代垫费用进行整改，所需代扣代缴的个人所得税和滞纳金已经完成补缴。之后，在深交所的问询下，菲鹏生物表示，出于给公司骨干员工节税、薪资保密等考虑，菲鹏生物实际控制人崔鹏通过本人或由其控制的账户，发放部分员工薪酬或支付无票费用。其中仅2018年至2020年体外代垫费用合计即高达0.18亿元。
通过整改后，菲鹏生物对此进行了补缴。然而，足足1800万元的偷漏税，并非小数目，即便公司事后补缴，也难免让人怀疑公司在合法经营环节是否足够重视。（港湾财经出品）
本文首发于微信公众号：港湾商业观察。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
