中金公司发布研究报告称，医疗信息化行业在历经一年多的深度回调后，自2021年10月起，随着“十四五”期间重磅政策落地、建设存在刚性、前置投入指标数据向好等已进入估值修复周期，中金公司建议投资者把握高等级电子病历建设、互联互通、医保支付改革等主线，择机配置医疗信息化龙头公司。
中金公司主要观点如下：
政策端：以数字化支撑高质量发展，长期趋势确定。2021年是“十四五”规划开局年，高质量发展是重要主题，疫情常态化防控之后，信息化建设回归正轨并逐渐提速，下半年起重磅政策频频出炉，释放利好信号。其中，公立医院高质量发展对电子病历级别提出明确要求，中金公司预测“十四五”期间对应300亿元市场空间；互联互通测评加速推进，中金公司预测剩余200亿元改建市场值得期待；DRG/DIP改革在即，医保信息化景气度确立；《“十四五”卫生健康标准化工作规划》、“千县工程”等为市场注入新动力(310328)。
需求端：数字化投入相对刚性，助力医院降本增效。虽然近年疫情、医改等外部客观因素小幅影响医院经营情况，但中金公司认为院端医疗信息系统帮助节流、改善盈利，每年投入较为刚性且必要。宏观数据层面，据IDC数据2021年我国医疗行业IT支出达近750亿元，且占卫生总费用比例过去10年一直稳步提升；基建前置指标亦显示疫情后下游卫生投资增加。同时，中金公司根据国家卫健委印发的《医疗机构设置规划指导原则(2021-2025年)》中对每千人床位数的目标指引，测算得预计“十四五”期间新增床位数超过130万张，对应超500亿元增量院端信息化建设需求。此外，在院内信息化建设基础之上，医院间、区域间甚至全国性的信息互通、信息共享、业务协同亦是重要长期发展方向，相关建设预算将由政府财政直接承担，亦是医疗信息化市场的重要组成部分。
订单端：2022年1-2月整体实现20+%稳健增长。回顾2021全年，头部厂商整体中标订单金额较去年实现48.3%的增长，其中卫宁健康(300253)、东软集团(600718)表现持续领先。2022年1-2月，头部公司订单总额整体较2021年同期增长约20%，部分公司增速领先，如卫宁健康(300253.SZ)、东软集团(600718.SH)分别实现50+%、30%的增长。此外，2022年开局即大单频现，7家头部公司共有23个千万元以上订单，且有不少订单金额在3千万元以上，如太原市卫生健康委员会五所医院信息化建设软件项目(1.06亿元)等。
风险：医院、政府IT支出不及预期，医疗IT政策落地不及预期。
本文选编自微信公众号“ 中金点睛”作者： 王之昊、于钟海、韩蕊；智通财经编辑：徐文强。
