2022-04-18浙商证券股份有限公司王华君对海目星进行研究并发布了研究报告《海目星点评报告：中标晶科能源10.7亿大单，光伏激光设备领域实现重大突破》，本报告对海目星给出买入评级，当前股价为67.76元。
海目星(688559)
事件
2022年4月15日，全资子公司海目星激光智能装备（江苏）有限公司收到晶科能源股份有限公司的中标通知书，中标金额10.67亿元。
投资建议
中标晶科能源10.7亿Topcon大单，光伏激光设备实现重大突破
公司中标晶科能源10.67亿元Topcon激光微损设备招标项目，中标金额为10.67亿元（具体金额以正式签订的设备采购合同为准），预计将对公司2023年经营业绩产生积极的影响。这次中标公司光伏激光及自动化设备获得的首次大单，进一步体现了公司在激光自动化装备领域的行业地位。我们预计公司提供设备单GW的价值量在2000万元以上，此次中标涉及的产能规模有望超过40GW，总量有望涵盖晶科今明两年的预计产能。晶科能源作为光伏Topcon领域的龙头公司，首次与公司合作就直接签订大单，证明了公司在在光伏激光设备领域的技术已达到相当水平，在光伏Topcon激光应用研发方面实现了根本性突破。预计公司未来有望在其他光伏激光应用领域持续延伸。
激光自动化平台优势显著，有望继续向锂电全线及光伏等应用领域延伸
公司目前主要产品为在锂电领域的极耳切割机和中段电芯装配线。极耳切割机为公司核心产品，市场份额在50%以上。电芯装配线下游客户包含中航锂电、亿纬锂能(300014)等一线锂电厂商，极具市场竞争力。公司有望充分发挥其激光自动化平台的优势，除在光伏激光设备领域的突破外。在锂电设备领域向前段和中段持续突破。通过切叠一体机、卷绕切割一体机等设备进一步打开成长空间。公司现有常州、江门、深圳三大生产基地，预计到今年底年产值将达到100亿元左右。2021年公司实现营业收入19.7亿元，同比增长49%，归母净利润剔除4400万股权激励费用支付为1.52亿，同比增长97%，净利率7.7%。2021年在手订单约48亿元（含税），预计2022年公司全年新签订单在2021年的基础上仍将实现近翻倍的增长。我们认为公司2022年整体规模效应将更加显著，带动毛利率和净利率进一步提升，全年净利率有望达到9%以上，业绩确定性很高。
盈利预测及估值：2021-2023年净利润CAGR110%，维持“买入”评级预计2021-2023年公司营业收入为19.7/37.4/67.5亿元，同比增长49%/89%/81%；实现归母净利润1.1/3.4/7.2亿元，同比增长39%/213%/113%，对应PE117/37/17倍。公司2021-2023年业绩复合增速110%，维持“买入”评级。
风险提示：竞争加剧盈利能力低于预期、锂电设备行业新增订单增速下滑
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为76.5。证券之星估值分析工具显示，海目星（688559）好公司评级为3.5星，好价格评级为0.5星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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