2022-04-22开源证券股份有限公司陈宝健,闫宁对科大讯飞(002230)进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：业绩持续高增长，战略明确未来可期》，本报告对科大讯飞给出买入评级，当前股价为39.26元。
科大讯飞(002230)
业绩持续高增长，维持“买入”评级
公司发布2021年报和2022年一季报，2021年、2022年Q1收入增速分别为40.61%、40.17%，一季度延续高增长。公司持续推进“平台+赛道”战略，教育、消费者、医疗等行业赛道多点开花，业务已具备长期发展和持续盈利能力。我们维持2022-2023年、新增2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为20.36、27.08、35.84亿元，EPS为0.88、1.16、1.54元，当前股价对应PE为45.2、34.0、25.7倍，维持“买入”评级。
事件：公司发布2021年报和2022年一季报
（1）2021年：公司实现收入183.14亿元，同比增长40.61%；实现归母净利润15.56亿元，同比增长14.13%；实现扣非归母净利润9.79亿元，同比增长27.54%。分产品来看，教育产品和服务、开放平台、智能硬件收入分别为60.07、29.88、12.37亿元，同比分别增长49.47%、55.55%、41.63%。公司毛利率为41.13%，同比下滑3.99个百分点，主要系信息工程业务毛利率有所下滑。
（2）2022年一季度：公司实现收入35.06亿元，同比增长40.17%；实现归母净利润1.10亿元，同比下滑20.57%，实现扣非归母净利润1.46亿元，同比增长37.73%。收入实现快速增长，主要系教育及消费者业务实现快速增长。净利润下滑主要系公司持有的寒武纪、三人行等股价波动产生-1.54亿元的公允价值变动损益影响所致。公司扣非利润实现快速增长，盈利能力持续增强。
公司战略目标明确，两大引擎驱动未来发展
公司中期战略目标明确，通过“根据地业务”和“系统性创新”两大引擎，力争在“十四五”期间实现“十亿用户、千亿收入、万亿生态，成为中国人工智能产业领导者”。在战略执行层面，公司将继续推进“平台+赛道”战略，人工智能产业生态已经初具规模，教育、消费者、医疗等行业赛道多点开花，业务已具备长期发展和持续盈利能力，公司战略目标明确，有望步入发展收获期。
风险提示：教育订单不及预期；学习机销量不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券刘高畅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93%，其预测2022年度归属净利润为盈利25.01亿，根据现价换算的预测PE为36.3。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级14家；过去90天内机构目标均价为71.3。证券之星估值分析工具显示，科大讯飞（002230）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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