华西证券发布研究报告称，整个新能源车企产业所有企业共同的计划和目标，都将在Q3-Q4赶工去完成2022年产销量，因此Q2碳酸锂下游需求减弱的情况将在下半年得到扭转，碳酸锂价格届时大概率回升。建议关注上下游一体化的企业，推荐关注正在建设李家沟锂辉石矿采选项目，未来将携手大股东川能投整合开发甘孜、阿坝州锂矿资源的川能动力(000155)(000155.SZ)，受益标的包括格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的天齐锂业(002466)(002466.SZ)，正在推进鸳鸯坝250万吨/年锂矿精选项目的融捷股份(002192)(002192.SZ)，锂云母资源储量丰富，正在办理茜坑锂云母矿探转采的江特电机(002176)(002196.SZ)。
报告称，根据中国海关总署数据，3月，我国碳酸锂进口量11051.27吨，同比增长70.51%，环比增长84.93%，进口量环比大幅提升，且为历史单月最高进口量。一季度，我国碳酸锂合计进口量27497.34吨，同比增长43.65%，环比2021Q4增长26.17%。主要是1月份和3月份单月进口量处于历史高位，大幅提升了一季度国内碳酸锂进口量。一季度，中国碳酸锂进口量99.23%来自智利和阿根廷，其中智利为最大进口国家，合计从智利进口碳酸锂24733.97吨，占比89.95%。3月份，中国共进口碳酸锂11051.271吨，其中从智利进口10281.77吨，占比93.04%，环比增加10.13pct;从阿根廷进口738.96吨，占比6.69%，环比减少9.75pct;从东亚国家共进口29.334吨，占比0.27%，环比减少0.37pct;从欧洲国家进口1.2吨，占比0.01%，环比减少0.01pct。
报告提到，3月份，中国氢氧化锂出口量为5796.77吨，同比增长21.55%，环比增长27.46%，扭转1月、2月连续环比下滑的趋势，主要系1月、2月国内氢氧化锂加工厂因为原料紧缺、停产检修和春节假期等原因造成的产量下滑，进入3月份厂家检修相继完成，且产能逐步从恢复至假期前水平。一季度氢氧化锂出口量17,558.86吨，同比增长56.65%，环比2021Q4减少11.47%。一季度，中国出口的氢氧化锂主要供应给亚洲地区，以东亚各国为主，合计17278.86吨，占比98.41%。其中，韩国和日本出口量分别为10348.9吨和6724.56吨，分别占总出口量的58.94%和38.30%。3月份，中国共出口氢氧化锂5796.77吨，亚洲各国合计5614.77吨，占比96.86%，环比减少1.51pct;出口给欧洲182吨，占比3.14%，环比增加1.56pct;3月份占比最大的日本和韩国分别出口3314.07吨和2268吨，分别占总出口量的57.17%和39.13%，分别变动+9.82%和-11.68%。
据悉，根据澳洲黑德兰港官方数据，2022Q1，黑德兰港共发运锂精矿86232吨，同比增长36.55%，环比2021Q4增加1.20%。其中3月份，共发运锂精矿42547吨，同比增长55.85%，环比增加84.51%，精矿全部发运给中国。2月份，共发运锂精矿23059吨，同比增长113.51%，环比增加11.80%，精矿全部发运给中国。1月份锂精矿发运量为20626吨，同比减少17.66%，环比2021年12月减少67.06%，且精矿全部发往韩国。从数据中可以看出，1月份由于疫情和航运紧张等原因，黑德兰港并没有发往中国的锂精矿，随着疫情好转，且运力紧张逐步缓解，2月开始黑德兰港对中国的锂精矿出口逐步恢复，从单月出口量来看，黑德兰港最高单月发运超过6万吨锂精矿，随着皮尔巴拉扩建项目逐步实现产能爬坡，海运压力缓解和疫情影响消退，单月精矿出口量仍有上升空间。
华西证券提到，3月，我国碳酸锂进口量环比增加85%，同比增长71%，缓解了国内部分供应压力，同时叠加疫情影响，下游需求环比减弱，导致近期锂盐价格出现明显下滑。但是考虑到2022Q2锂精矿长协价环比增长至5000美元/吨，利用锂辉石为原料加工锂盐的成本抬升至32万元/吨，并且Q3锂精矿大概率仍将继续涨价，该行判断锂盐价格后续下跌空间有限。特斯拉在4月21日的季报电话交流会上表示，疫情导致上海工厂缺少几周的生产时间，可能Q2产量略低于Q1，但Q3-Q4将大幅提升，全年产量预计达到150万辆(全球)。
