2022-04-26西南证券(600369)股份有限公司敖颖晨,韩晨对国网信通进行研究并发布了研究报告《业绩稳步增长，“云网协同”优势突出》，本报告对国网信通给出增持评级，当前股价为11.45元。
国网信通(600131)
投资要点
业绩总结： 公司 2021 年实现营业收入 74.66 亿元，同比增长 6.49%；实现归母净利润 6.77 元，同比增长 11.57%；实现扣非归母净利润 6.49 亿元，同比增长20.46%； EPS 为 0.5 元。 2022 年一季度实现营收 11.98 亿元， 同比增长 12.17 %；归母净利润 0.49 亿元，同比增长 12.14%。
盈利能力有所恢复，技术降本优势初显。2021 年公司毛利率为 19.04%，同比增长 0.03pp ，净利率为 9.07%，同比增长 0.41pp 。具体来看，云网基础设施业务毛利率为 16.7%，同比增长 1.6pp ，公司作为国家电网通信网络建设企业的核心优势已有所体现。未来，随着公司拓展能源数字化转型下的新兴业务场景，凭借技术经验丰富以及客户粘性大等优势，有望实现持续降本。
把握电力系统建设契机，加速发力能源运营服务。2021 年公司电力数字化服务实现营收 15.20 亿元，同比增长 11.71%。 电力营销：2021 年公司电力营销 2.0成功上线，注册用户突破两亿，月活用户数超过 4000 万， 成为国家电网客户服务主入口。此外，电力交易业务平台在国家电网 6 个网省实现单轨运行，交易绿电 69 亿 KWH，实现可再生能源超额消纳系统的持续深化；数字化运营：公司全力开展电源侧、负荷能源测数字化运营服务，成功试点电力市场化交易业务，实现近 1600 万 KWH 的售电交易； 储能云网平台：已累计接入用户侧储能电站 5 座，合计容量 400 MWH ；充电服务：子公司参股公司自主运营的充电服务厂站突破 1000 个，实现电能替代 1.2 亿 KWH。我们认为，公司锚定电力体制改革下的新赛道，凭借“云网融合”全产业链的服务能力，加速发力能源运营业务，协同效应有望进一步加大竞争优势。
渗透专业细分领域，已形成“中台+ 业务”的企业数字化业务创新。2021 年公司企业数字化业务营收 20.79 亿元，同比增长 5.17%。报告期内，公司建设新一代 i 国网移动门户，自主研发的“小喔”RPA 工具面向国家电网 16 个省市实现拓展，市场规模大幅增长，数字化服务转型加快，中长期业绩有望充分兑现。
盈利预测与投资建议。 预计公司 2022-2024年营收分别为 86.51 、 100.38 、 116.94亿元，未来三年归母净利润将保持 13.99 %的复合增长率。公司加速打造“数字底座+能源应用”为核心的产业布局，发展态势良好，维持“持有”评级。
风险提示：宏观经济波动的风险；技术创新的风险；知识产权被侵害的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券郭丽丽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.6%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.62亿，根据现价换算的预测PE为13.06。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为17.24。证券之星估值分析工具显示，国网信通（600131）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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