浙商证券股份有限公司王华君,李思扬近期对捷佳伟创(300724)进行研究并发布了研究报告《捷佳伟创点评：首台钙钛矿量产设备出货；TOPCon设备、半导体设备多点开花》，本报告对捷佳伟创给出买入评级，当前股价为116.55元。
捷佳伟创(300724)
(资料图)
投资要点
钙钛矿设备：首台套量产型钙钛矿电池核心装备出货；弥补国产设备空白
1）据公司微信公众号，公司钙钛矿电池关键量产设备“立式反应式等离子体镀膜设备”(RPD)通过厂内验收，将发运给客户投入生产。
2）该台RPD设备是由公司引进台湾的博士团队在原有日本住友技术平台上进行授权设计并持续研发的一款面向钙钛矿电池的大面积量产型生产设备，具有多项的自主知识产权，填补了国产设备在这一领域中的空白。
3）行业趋势：钙钛矿属于第三代高效薄膜电池的代表，具高效率、低成本、高柔性等优势。钙钛矿太阳能(000591)电池还可通过与HJT叠层进一步提升光电转换效率，是未来产业化的重点发展方向。设备端，钙钛矿电池制备主要工艺为涂布及PVD/RPD，生产流程比晶硅类大幅简化，目前处于设备工艺验证阶段。我们测算2030年钙钛矿电池设备市场空间约805亿元，市场潜力大。
TOPCon设备：PE-Poly整线设备成功交付客户量产运行，局行业领先
1）公司TOPCon用PE-Poly整线设备已在江苏润阳客户现场爬坡量产运行，该技术方案核心实现了隧穿层+Poly层+原位掺杂层的“三合一”制备，可解决传统TOPCon电池生产过程中绕镀、能耗高、石英件高损耗的固有难点，而且原位掺杂时间仅为传统LP路线的五分之一。
2）2022年为TOPCon行业扩产大年、是目前大多电池厂优先考虑的扩产方向（包括：晶科、天合、晶澳、中来、钧达等）。公司在PE-Poly领域具备独创的技术领先型，有望充分受益。
半导体设备：8寸Cassette-less设备导入积塔半导体，并获得重复批量订单
1）据公司微信公众号，2022年6月公司子公司创微微电子8寸Cassette-less清洗设备顺利交付至上海积塔半导体有限公司并开始验证阶段，运行情况良好。
2）创微已成功中标积塔半导体10余台清洗设备重复订单，制程涵盖8寸至12寸。该批设备将用于集成电路前段湿法刻蚀、去胶、清洗以及后段金属刻蚀、有机物去除相关工艺，标志着创微在湿法清洗领域已达到国际领先水平。
盈利预测：看好公司在光伏、半导体行业未来大发展中战略地位、未来5年的成长性
预计2022-2024年归母净利润9.6/12.1/15亿元，同比增长34%/26%/24%，对应PE为42/34/27倍。维持“买入”评级。
风险提示：新技术推进速度不达预期；下游扩产不及预期；下游客户坏账风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券(601555)朱贝贝研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.43%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.83亿，根据现价换算的预测PE为41.18。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级18家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为91.31。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，捷佳伟创（300724）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，未来营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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