川财证券有限责任公司孙灿近期对吉电股份(000875)进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评：三季度业绩超预期，新能源发电持续加码》，本报告对吉电股份给出增持评级，当前股价为5.92元。
吉电股份(000875)
(资料图片)
事件
吉电股份发布 2022 年三季度报告， 2022 年 1-9 月， 公司实现营业收入为 110.69 亿元，同比增长 24.01%；归属于上市公司股东的净利润为 8.22 亿元， 同比增长 14.11%。 2022年第三季度公司实现营业收入 33.68 亿元，同比增长 31.88%；归属于上市公司股东的净利润 6809.53 万元，同比上升 354.7%。
点评
公司业绩超预期增长，新能源业务为公司业绩提供稳定支撑
2022 年第三季度公司实现营业收入 33.68 亿元，同比增长 31.88%； 归属于上市公司股东的净利润 6809.53 万元，同比上升 354.7%。公司第三季度营收突破历史新高，实现超预期增长，主要得益于公司新能源业务装机量持续提升，售电量增加，为公司经营业绩提供稳定支撑。2022 年第三季度销售毛利率为 21.99%，同比增长 3.81%；销售净利率为 5.03%，同比增长 3.62%。整体来看，公司盈利能力持续改善，随着光伏和风电项目陆续投产并网，新能源发电项目占比持续提升，公司业绩有望维持高增长。
新能源发电持续加码，布局氢能产业链，持续完善储能战略布局
公司产业结构持续优化，新能源、综合智慧能源(600869)、氢能、储能四条发展主线得到行业充分认可。氢能方面，大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目于 10 月 26 日启动，该项目被吉林省政府和国家电投集团列为 2022 年重点项目。储能方面，公司不断完善储能业务的战略布局。 9 月 16 日， 吉电股份全资子公司扶余吉电新能源有限公司拟投资吉林省扶余市 100MW 风电项目；10 月 21 日，吉电股份全资子公司长岭县吉清能源有限公司拟投资建设吉林长岭 100 兆瓦风电项目。此外，公司抢抓优质抽水蓄能电站资源。 10 月 28日，公司拟与汪清泽兴投资建设有限公司合作投资吉林省汪清抽水蓄能有限公司。总体来看，公司业务向能源产业多领域拓展，清洁发展路径清晰，产业结构持续优化，风险防控能力和盈利能力持续增强。
盈利预测
我们预计公司 2022-2024 年，可实现营业收入 156.58、179.51 和 200.26 亿元，归属母公司净利润 8.73、13.22 和 16.89 亿元，总股本 27.9 亿股，对应 EPS 0.31、0.47和 0.61 元。2022 年 10 月 28 日，股价 5.93 元，对应市值 165.46 亿元，2022-2024 年PE 约为 19、13 和 10 倍。
公司业务向能源产业多领域拓展，以新能源、综合智慧能源、氢能、储能为四条发展主线，清洁发展路径清晰，产业结构持续优化，风险防控能力和盈利能力持续增强。综上所述，我们仍维持“增持”评级。
风险提示：原材料价格波动风险、下游需求不及预期、项目进度不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券(000686)王小勇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为53.78%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.64亿，根据现价换算的预测PE为19.1。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为8.68。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，吉电股份（000875）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、财务费用/货币资金率、应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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