天风证券股份有限公司缪欣君,潘暕,张若凡近期对中科创达(300496)进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，积极布局自动驾驶领域》，本报告对中科创达给出买入评级，当前股价为98.74元。
中科创达(300496)
事件：
(资料图片)
公司公告三季报：2022年前三季度公司营收38.54亿元，同比增长44.23%；归母净利润6.39亿元，同比增长41.90%；扣非归母净利润6.05亿元，同比增长49.01%。
点评：
1、Q3业绩继续维持高增长，部分业务客户结构变化拉低毛利率
公司Q3单季营收13.77亿元，同比增长40.87%；归母净利润2.46亿元，同比增长42.24%；扣非归母净利润2.42亿元，同比增长61.27%，公司Q3单季业绩继续维持高增趋势。Q3单季公司毛利率36.75%，同比降低4.16pct，环比降低8.40pct，主要由手机业务和物联网业务中客户结构变化导致。
2、费用管控成果显现，经营性现金流大幅改善
公司Q3单季期间费用率20.05%，同比降低5.17pct，环比降低10.19pct，销售费用率、管理费用率、研发费用率同比与环比均有所降低，费用管控成果显现。2022年前三季度公司经营性现金流净额1.46亿元，去年同期为-1.86亿元，经营性现金流大幅改善。
3、积极布局自动驾驶，打造未来新增长极
公司两方面布局自动驾驶：1）低速智能驾驶领域，公司构建了从AVM（全景环视系统）、XPA（智能泊车）到AVP（无人代客泊车）的全链路产品、技术与解决方案；2）自动驾驶域控与智能汽车HPC软硬件平台，公司子公司苏州畅行智驾目前已经推出首款基于高通SnapdragonRide平台的自动驾驶域控制器产品，并集成了环境感知、信息融合、决策规划、驱动执行等功能。2022年5月，高通参股畅行智驾，目前持股11.68%，中科创达持股58.86%。
盈利预测与投资建议：我们维持此前盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为9.54/13.32/17.88亿元，对应当前市值PE分别为46.08/32.99/24.58倍，维持“买入”评级。
风险提示：智能化产业发展不及预期；公司自动驾驶领域业务进展不及预期；公司业绩不及预期；市场系统性风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安(601211)李沐华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.7%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.26亿，根据现价换算的预测PE为48.64。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有36家机构给出评级，买入评级31家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为152.83。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中科创达（300496）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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