4月23日，紫光学大变更证券简称为学大教育，曾经加持上市公司的“紫光系”光环不再。
随着学大教育创始人金鑫回归并控制上市公司后，学大教育新的“资本新说”已经开讲，然而在公司业绩上看，公司经营依然承压。
据最新财务数据显示，公司自2018年至2020年扣非净利润已经持续三年亏损，其中2020年的扣非净利润亏损达到8043.53万元，为近年来新高。
学大教育去“紫光”化后能否实现经营的“逆风”翻盘?在业内人士看来，目前依然挑战重重。
10倍溢价处置亏损资产实现盈利
据学大教育在4月20日发布的2020年度财务数据显示，2020年公司实现营业收入24.30亿元，同比下降18.79%;实现归属净利润4368.77万元，同比增长215.09%;而扣非归属净利润亏损达到8043.53万元，同比降幅达到17111.33%。
据悉，2020年，学大教育的非经常性损益项目合计约1.24亿元，其中包括计入当期的政府补助673.22万元、银行理财收入1571.60万元、处置资产收入4759.30万元等。
公开信息显示，2020年12月，学大教育将子公司学成世纪所持有的江苏曲速9.6271%股权转让给比特智学，股权转让价为人民币5285.80万元，相关股权对应的公司原始出资为526.5万元。而此次股权出售也成为紫光学大实现2020年账面扭亏的主要原因。
蹊跷的是，虽然学大教育此次股权出售获得近10倍溢价，但被出售的标的公司却是处于持续较大亏损状况。数据显示，2019年至2020年前三季度，江苏曲速实现营业收入分别为459.78万元、1153.42万元;净利润亏损分别为5028.43万元、1960.81万元。此外，截止2020年前三季度，江苏曲速总资产为1.1亿元，净资产3123.46万元。
对此，4月23日，《证券日报》记者在业绩说明会上询问公司此次出售是否存在利益安排。学大教育回复认为，公司出售江苏曲速参股股权是沿用2019年9月江苏曲速部分老股东将其持有的56.2191%的股权进行转让的定价原则，因触发清算优先权条款，本次交易沿用前次股权出售对江苏曲速公司的整体估值进行清算收购，确定股权转让价款，定价依据合理。
一匿名业内人士则对《证券日报》记者分析表示，一般而言，行业内普遍使用的优先清算倍数是1-2倍，而所附的回报上限倍数一般是2-3倍，江苏曲速在经营亏损情况下，依然获得10倍高溢价出售，确实存在较大的疑问，背后是否存在其他利益安排不得而知。
另据天眼查显示，此次收购江苏曲速的比特智学为字节跳动旗下100%控股子公司，而张一鸣为实控人，截止目前比特智学持有江苏曲速70%股权。
谁在“抽血”上市公司?
尽管学大教育已经在简称上去“紫光”化，但截止目前，紫光集团及其一致行动人仍持有上市公司股份18.73%，上市公司对“紫光系”借款余额为15.45亿元，按照4.35%利率计算，学大教育2020年的利息支出高达6721万元。该笔债务在学大教育的账面上仍然是一剂重压。
数据显示，从2017年至2020年，公司营业收入分别为28.12亿元、28.93亿元、28.92亿元，24.30亿元，基本维持原地踏步或减少。另一方面，公司扣非净利润从2018年至2020年已经连续三年为负数，分别为-596.80万元、-46.73万元、-8043.53万元。
学大教育在4月23日表示，公司此前定增募资中的2.47亿元将用于偿还上述借款。业内人士对《证券日报》记者表示，即使如此，该笔借款剩余12.98亿元的本金仍面临一年超5000万元的利息支出。
值得一提的是，尽管公司2020年扣非净利润仍面临较大亏损，作为目前学大教育的新实控人、董事兼总经理，金鑫年薪却达到了834.21万元。资料显示，A股上市公司2019年总经理报酬第二十位也仅为820万元。
