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八方股份露熊相:上市第二日就开板 愧对多募的三个亿?

来源:中国经济网    编审:    发布时间:2019-11-13 16:12:47

八方股份(603489.SH)于11日登陆上交所主板,上市第二日即打开涨停,最低报62.01元,跌幅0.86%,最终收报68.81元,涨幅10.01%。今日,八方股份以涨停价75.69元开盘,随即震荡下行,最低价为70.30元。截至今日收盘,八方股份收报72.11元,涨幅4.80%,成交额13.42亿元,换手率60.90%。

八方股份于11月11日登陆上交所主板,公开发行股票数量3000.00万股,发行价格为43.44元/股,保荐机构为申万宏源证券承销保荐有限责任公司。八方股份控股股东、实际控制人为王清华,中国国籍,无永久境外居留权。

八方股份此次募集资金总额为13.03亿元,扣除发行费用后,募集资金净额为12.38亿元。八方股份此次募集资金中,3.84亿元用于电踏车专用电机及控制系统生产建设项目,2.39亿元用于锂离子电池组生产项目,1.34亿元用于电驱动系统技术中心升级改造项目,1.30亿元用于境外市场营销项目,3.50亿元用于补充流动资金。

值得注意的是,在八方股份此前2018年6月、12月发布的两版招股书中,公司拟募集资金均为9.30亿元,而公司最终上市募集资金净额为12.38亿元,比此前多募了3.08亿元。

八方股份此次发行费用为6561.98万元。其中,申万宏源证券承销保荐有限责任公司获得承销、保荐费用4917.74万元,容诚会计师事务所获得审计、验资费用906.60万元,国浩律师(上海)事务所获得律师费用221.70万元。

2015年至2019年1-6月,八方股份营业收入分别为2.73亿元、3.92亿元、6.15亿元、9.42亿元、6.02亿元;销售商品、提供劳务收到的现金分别为2.80亿元、4.28亿元、6.44亿元、9.85亿元、5.93亿元。

八方股份2017年归母净利润突降,2018年猛增。2015年至2019年1-6月,八方股份归属于母公司所有者的净利润分别为4146.83万元、8933.91万元、5332.97万元、2.32亿元、1.63亿元;经营活动产生的现金流量净额分别为4246.78万元、7715.33万元、1.24亿元、2.19亿元、8333.57万元。

2016年至2018年,八方股份营业收入增速分别为43.51%、57.11%、53.09%;归母净利润增速分别为115.44%、-40.31%、335.69%。对于2017年归母净利润下降,八方股份表示,主要原因为2017年度,公司对核心业务骨干实施了股权激励,确认1.04亿元股权激励费用。

八方股份此前分别于2018年6月20日、12月20日各发布一版招股书,但两版招股书中2017年的净利润数据却相差近5000万元。2018年6月20日招股书中,八方股份2017年归母净利润为1.03亿元,2018年12月20日招股书中,八方股份2017年归母净利润为5332.97万元。两版数据相差4941.00万元。2018年12月20日版本招股书中的数据与公司2019年最新招股书中数据相同。

2015年至2019年1-6月,八方股份应收账款余额分别为6048.40 万元、7439.35万元、9694.15万元、1.54亿元、1.79亿元;应收账款净额分别为5703.53万元、6995.71万元、9152.73万元、1.46亿元、1.70亿元;占营业收入比例分别为20.90%、17.86%、14.87%、15.45%、28.18%。

2015年至2019年1-6月,八方股份存货账面价值分别为3132.26万元、6348.07万元、1.09亿元、1.18亿元、1.28亿元;占流动资产比重分别为21.47%、23.84%、25.50%、18.60%、17.19%。

八方股份连续三年主营业务毛利率高于行业均值。2015年至2019年1-6月,八方股份主营业务毛利率分别为28.87%、39.00%、41.66%、39.42%、41.56%;同期行业均值分别为31.41%、32.79%、33.24%、34.79%。

2015年至2019年1-6月,八方股份累计用于银行理财的资金分别为3200万元、1.26亿元、1.75亿元、3.69亿元、5.75亿元。

2015年至2019年1-6月,八方股份累计现金分红1.70亿元。其中,2015年3月分配现金股利200万元、2016年2月分配现金股利800万元、2017年3月分配现金股利8000万元、2018年4月分配现金股利2000万元、2018年9月分配现金股利2000万元、2019年2月分配现金股利4000万元。

招股书显示,八方股份是专业从事电踏车电机及配套电气系统的研发、生产、销售和技术服务的高新技术企业,自2017年起连续三年享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策,按15%的税率征收企业所得税。但八方股份的研发费用并不高,且研发费用率下降,由2015年的4.04%降至2019年上半年的2.49%,近乎“腰斩”。

2015年至2019年1-6月,八方电气研发费用投入分别为1102.13万元、1361.39万元、2237.09万元、3062.24万元、1496.17万元,占营业收入的比例分别为4.04%、3.48%、3.64%、3.25%、2.49%。

此外,公司曾涉专利侵权,此后花1000万“灭火”。

据财经参考报道,2012年,公司开发了第一代中置电机BBS驱动系统,但此项技术多处不符合专利法的要求,未获得相关发明专利。即便如此,自2013年开始,利用该技术生产的产品不断地流向欧洲市场。但与上述相关的技术在2007年3月,日本Sunstar公司便在日本递交了PCT专利申请,并于2010年获得授权。基于PCT专利协议,此后,Sunstar公司分别就该专利向欧盟及中国提出申请,也分别于2014年3月,2016年6月取得该发明专利授权。

2014年8月,日本Sunstar公司向德国杜塞尔多夫法院提出八方电气生产、销售的BBS01中置电机侵犯其欧洲专利(EP2143628),损害赔偿金额预估50万欧元。2017年3月,德国杜塞尔多夫法院一审判决认定八方股份败诉。2017年6月,公司提起上诉。同时,公司向Sunstar公司寻求和解,经过与Sunstar公司的多次协商,最终商定并于2017年底签订协议,八方股份以150万美元(据当时汇率折合人民币约1012.77元)的价格购买了Sunstar公司在欧洲、中国申请获得的专利。

据投资时报报道,八方股份下游客户多在征收关税名单内。报道称,受益于欧洲电踏车市场快速发展,八方股份近三年业绩增长迅速。而欧盟最新作出的对原产于中国的电踏自行车的“肯定性初裁”,将对八方股份的国内客户带来巨大影响,从而间接影响八方股份的业绩。根据欧盟2018年7月18日发布的加征中国电踏自行车关税文件,自公告发布次日起,对涉案企业将征收为期6个月的临时反倾销税。八方股份排名前5的客户中,宝岛车业集团将被征收77.6%的关税,南通天缘将被征收37%的关税。而与八方股份合作的其它在国内设厂的国际知名品牌如Giant和迪卡侬,也将被征收反倾销税。

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