西南证券股份有限公司龚梦泓,谭陈渝近期对吉宏股份(002803)进行研究并发布了研究报告《乘出海东风，深耕跨境社交电商》，本报告对吉宏股份给出增持评级，当前股价为21.8元。
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吉宏股份(002803)
事件：公司发布2023年一季报，2023年第一季度实现营业收入13.8亿元，同比增长14.4%，实现归母净利润0.7亿元，同比增长64.3%。
自印刷包装转战跨境电商业务。吉宏股份前期基于印刷包装业务，围绕品牌快消品客户建立包装全品类供应链采购场景，为客户实现一站式采购提供全方位服务。上市后通过组建厦门市吉客印电子商务有限公司，切入跨境电商业务。公司目前已形成一家“数据为轴、技术驱动”的跨境社交电商企业。
借助TikTok切入东南亚市场。公司跨境电商业务主要通过运用AI算法分析海外市场、描绘用户画像，并进行智能选品、精准定位客户群体，在Facebook、TikTok、Google、Line、YouTube、Instagram等国外社交网络平台上精准推送独立站广告进行线上B2C销售。现公司已成为TikTok东南亚第一大广告主，持续将高性价比和有特色的中国产品跨境销售至东南亚、日本、韩国、中东、中国台湾、中国香港等多个国家或地区。
“货找人”社交电商模式发挥供应链优势。有别于传统电商“人找货”的被动模式，公司业务模式是一种“货找人”的社交电商模式。公司自2017年布局跨境电商业务以来，充分利用国外社交网络平台“信息找人”的推广方式实现了“货找人”的跨境社交电商业务模式。公司多年以来深耕印刷包装业务所形成的供应链优势，在“货找人”社交电商模式下得到充分发挥，以此快速完成海外市场渗透。
盈利预测与投资建议。跨境电商受益于RCEP、人民币国际化等政策红利，目前处于整体景气度上行阶段，公司营收规模及利润有望迎来增长，预计2023-2025年公司归母净利润分别为5.2亿元、6.1亿元、7.3亿元，对应PE分别为17倍、14倍、12倍。首次覆盖，给予“持有”评级。
风险提示：行业竞争加剧、业务扩展不及预期、原材料价格波动等风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券(601108)于健研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为61%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.7亿，根据现价换算的预测PE为17.58。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，吉宏股份（002803）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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